heart: Mon 6/7/2015 港人治港 (7) 如果，接二連三地投入資金，以暫時將中國股市價格支撐在不合理價位時，便會連帶產生另一種後果

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上集

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你估我蕭耀邦好想同人乞咩？

25/5/2015 低等華人中國狗 or 我以億計的中外華人和外國朋友

28/5/2015 以前這 Blogger 表現過的 28 篇樂章；和之後的 2015 年 6 月的樂章

2/6/2015 選擇不孝 or 加入我們： 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 港人治港。因港人比中共更勁。例：蕭邦

20/6/2015 港人治港。因港人比中共更勁： 1 2 3 4 5 6 7 see Economic (2)

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Sat 4/7/2015

(0:07-0:33-1:02)

以下是，精神病患者的資料：

以下是，精神病患者的作品：
4/7/2015 3:33 (3:18) = 28
4/7/2015 3:34 (7:14) = 28
4/7/2015 3:41 能打仗，打胜股市仗 = 妒忌妄想廣台，比喻福娃
4/7/2015 3:38 (0:23) = 觀眾或福娃，返內地，會不會被妒忌憎恨
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以下是精神病患者的 強迫症 病態理論原則：
如果我不做，831 決定
如果我不做，反對陳水扁台獨
如果我不做，反對陳幸妤台獨
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以下是精神病患者的 強迫症 病態理論原則：
如果我不做，民族大义反独促统—
如果我不做，民族大义反独促统—，三國演義的現代 曾灶財 更新版
如果我不做，一個民族大义精神病患者，虐妻虐兒，反對離婚
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4/7/2015 8:57 在公園，蕭耀邦做完了 這藝術作品 神跡 (1:53)
遙遠的東方　遼闊的邊疆
還有遠古的破牆   =   挑釁   =   問誰有足夠的心理質素，敢出電視 Live 現場球賽，敢受這刺激
前世的滄桑　後世的風光
萬里千山牢牢接壤
圍著老去的國度　圍著事實的真相
圍著浩瀚的歲月　圍著欲望與理想
迷信的村莊　神秘的中央
還有昨天的戰場
皇帝的新衣　熱血的纓槍
誰卻甘心流連塞上
圍著老去的國度　圍著事實的真相
圍著浩瀚的歲月　圍著欲望與理想（叫嚷）
矇著耳朵　哪裡哪天不再聽到在呼號的人
WOO-AH　AH　AH
(1:53) 矇著眼睛　再見往昔景仰的那樣一道疤痕 = 再見到，往昔昨天股市圖，以億計念力的疤痕
WOO-AH　AH　AH
留在地殼頭上
無冕的身軀　忘我的思想

還有，顯赫的破牆 = 足球埸的龍門
誰也衝不開　誰也拋不低     (2:53-3:08-3:13-3:38)
誰要一生流離浪蕩
圍著老去的國度　圍著事實的真相
圍著浩瀚的歲月　圍著欲望與理想（叫嚷）
矇著耳朵　哪裡哪天不再聽到在呼號的人
WOO-AH　AH　AH
矇著眼睛　再見往昔景仰的那樣一道疤痕
WOO-AH　AH　AH
留在地殼頭上
矇著耳朵　哪裡哪天不再聽到在呼號的人
WOO-AH　AH　AH
矇著眼睛　再見往昔景仰的那樣一道疤痕
WOO-AH　AH　AH
留在地殼頭上 WOO-AH　AH　AH
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以下內容   =   挑釁   =   問誰有足夠的心理質素，敢出電視 Live 現場球賽，敢受這刺激
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忘我的思想，無我的思想，empty
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禪存在於自然，不存在於 ( 大話更自然 = 假新聞、滋擾的政府宣傳片、廣告、劇集 )，忘我的思想，無我的思想，empty，禪武合一，腰馬合一，天人合一
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運功時，動盪不定，心靜如水，忘我無我，empty

動盪不定，心靜如水，忘我無我，empty

動盪不定，心靜如水，忘我無我，empty

忘我無我，天人合一
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以下內容   =   不挑釁的引誘 =   問誰有足夠的心理質素，敢出電視 Live 現場球賽，敢受這刺激
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有人可以這樣 ( 3:30 - 4:12 ) 衝得開，拋得低，你們敢不敢嘗試，能否也這麼精彩

例：4/7/2015 12:12之前，我在樓下的足球場發生了.
4/7/2015 15:00 see clould 看雲 (Live.
4/7/2015 20:30 pearl America's Got Talent (VIII) (Live    see
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Sun 5/7/2015

News 5/7/2015 5:00 1 2 3 4 5

這網頁是，華人當權派，由 19/2/2015 開始，到今天，對華人民的滋擾作品

4/7/2015 15:00 see clould 看雲 (Live

5/7/2015 Stephen speaks 6 7 8

5/7/2015 Hello my friends 1 2 3 4 5
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Sun 5/7/2015 多個基層團體遊行，要求政府重推租金管制。全港租客大聯盟、深水埗 N 無人士房屋關注組等，十多個團體約數十人，由灣仔修頓球場出發，遊行到金鐘政府總部，不滿很多基層市民要等三年也上不到公屋，租私樓又要面對業主加租迫遷，有租客每年被加租兩成以上，全無議價能力，促請當局除了檢討現行條例，恢復租金管制外，亦應增建公屋。

多個關注基層住屋團體對政府推出的文件表示失望，認為漠視基層住屋需要

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5/7/2015 15:00 see clould 看雲 (Live

5/7/2015 19:35 蕭邦說：希臘退不退出歐元區、中國股市

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Mon 6/7/2015
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因為，人民看了 Clould，而醒覺不應被 (習近平司令和馬英九司令) 支配，來滋擾我蕭邦

所以， (習近平司令、馬英九司令) 和 (達文西)，監視我的家和電腦，安排以下出片次序

(1:53) 希臘公投，內政部根據點票估算有六成一人反對接受國際債權人救助方案。總理齊普拉斯形容這次否決為歐洲歷史揭開光輝一頁。德國總理默克爾及法國總統奧朗德舉行電話會議，同意歐元區應再開會商討。決定希臘未來的歷史性公投，結果是選擇向國際債權人「說不」。數以千計反對國際債權人方案的市民再次聚集在雅典的國會大樓外慶祝，部分人揮動希臘國旗。根據內政部點票估算，有六成一人反對接受方案、支持的就有約四成，差距比預期中大。報道指投票率有約百分之65，超過公投有效所需四成的票數。希臘總理齊普拉斯發表電視演說，感謝希臘人民作出一個勇敢的選擇。他認為這次公投無人是輸家：「今日我們一同為歐洲現代史揭開光輝一頁，我們證明即使在最艱困情況下，沒人能『勒索』民主。」齊普拉斯又說希臘願意重新談判，但談論的會是債務問題，而非是否退出歐元區。他在公投後亦已與法國總統奧朗德通過電話。財長瓦魯法基斯說，希臘政府會向國際債權人伸出合作之手，並會逐一邀請他們會面、尋求共識：「歐洲明天起，經歷今晚震動人心的希臘會開始治療傷痛、我們的傷痛。今晚的否決是對民主的歐洲大大支持，是向枷鎖下歐洲民眾的願景『說不』，這是大力地表達支持歐元區作為繁榮及社會公義的共同領域。」政府發言人表示，會立即著手在四十八小時內與國際債權人談判，務求達成協議，並相信要在達成協議後才會重開當地銀行。一直呼籲支持救助方案的前總理薩馬拉斯，公投後宣布辭去新民主黨領袖職務。德國和法國均表示尊重希臘公投結果，歐元區各國領袖計劃在星期二開會商討，但有分析認為如果雙方談判繼續拉鋸，將嚴重打擊希臘經濟。希臘人民手上的這一票否決了國際債權人的救助方案。作為希臘最大債權人的德國，總理默克爾及法國總統奧朗德公投後舉行電話會議，兩國均表示尊重希臘公投結果，並同意歐元區各國領袖應該在星期二舉行會議。默克爾星期一晚亦會到法國巴黎與奧朗德會面商討。歐洲理事會主席圖斯克確認會在周二召開歐元區會議，歐盟委員會主席容克稍後會與歐元集團主席戴塞爾布盧姆等舉行電話會議商討。歐元區成員國之一的意大利，外長真蒂洛尼表示是時候重新努力與希臘商討尋求共識，並認為在目前經濟虛弱的歐洲不能逃避面對希臘問題。比利時財長就認為談判大門目前仍打開，歐元區財長可以再商討一些措施讓希臘經濟帶回正軌。不過希臘可以談判時間已不多，因為自希臘決定舉行公投後，歐洲央行已停止提高給予當地銀行的緊急流動性上限，希臘實施資本管制亦已有一星期。有希臘官員承認在沒國際援助下，銀行櫃員機現金星期一亦會耗盡。有分析擔心若果希臘和國際債權人談判一直拖下去，將對希臘經濟帶來災難性後果。

(6:14) 土耳其伊斯坦布爾有團體發起反華示威，抗議中國的少數民族政策打壓維吾爾族。在最大城市伊斯坦布爾，幾百名示威者上街，不滿有報道指新疆禁止維吾爾人在齋戒月期間按伊斯蘭傳統禁食及出席宗教儀式。部分人抬著棺材，象徵在新疆境內被殺的維吾爾人，並要求罷買中國貨品。土耳其及維吾爾族人在血源及語言文化上相近，安卡拉政府亦曾就報道，傳召中國駐安卡拉大使表達關注。另外亦有報道指，173名中國維吾爾人，大部分是婦孺，因為被打壓而逃離中國，在泰國被短暫扣留後抵達土耳其。在北京，外交部對土耳其接收非法移民表示不滿，強調堅決反對任何非法移民活動。重申國際社會有共同責任，打擊及預防非法移民。

(7:28) 聯合國教科文組織世界遺產委員會會議，通過將日本「明治時期產業革命遺址」列入世界遺產名錄。今次日本申請列入世界遺產名錄的「明治時期產業革命遺址」23座工業設施，分布在8個縣，包括位於長崎市、俗稱「軍艦島」的端島煤炭坑，以及有過百年歷史仍然運作的福岡縣官營八幡製鐵所，以及長崎縣的三菱長崎造船所。日本政府指這些設施象徵西洋技術和日本文化融合，是日本工業化過程的重要代表。但南韓就認為部分申遺的設施，在二戰期間曾強徵朝鮮半島數萬名勞工到當地工作，一直反對。聯合國教科文組織世界遺產委員會在德國召開的會議，原訂上周六晚審議有關項目，但日韓未能達成共識，委員會決定延遲一天審議。最後，日方同意在申報文件上以加配註解的方式，承認強徵朝鮮勞工的歷史，還會紀念這些曾被勞役的勞工。日本駐聯合國教科文組織大使佐藤地表示：「日本將採取適當措施作出說明，紀念被勞役的勞工，包括設立資訊中心。」日韓經協調後達成共識，委員會通過將「明治時期產業革命遺址」列入世界遺產名錄，令日本的世界文化及自然遺產增至19項。南韓表示歡迎，南韓外交部第二次官趙兌烈表示：「這是(日本和南韓)談判的結果，因此我們會接受，雖然不是百分百滿意。」擁有部分成功申遺工業設施的靜岡縣，有民眾得悉結果後歡呼慶祝。日本首相安倍晉三透過內閣官員讀出聲明，對「明治時期產業革命遺址」成功申遺表示由衷高興。

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News 6/7/2015 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

這網頁是，華人當權派，由 19/2/2015 開始，到今天，對華人民的滋擾作品

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雲 ≠ 煙霧彈催淚彈 = 李克強暴力救國 = 喘 (1:05 = 一百零五 = 14:45)

看完了以上 (錯的做法、出片次序滋擾、無醫德的口技滋擾) 之後，.........................

我蕭耀邦請大家回憶： Fri 3/7/2015 許多國家的確有些不當的金融法規，除了妨礙資金流通外，並沒有什麽正面功能，這些當然應該廢止。不過每個國家都會對金融市場加以管制，如果取消管制的做法過了頭，往往會對資本市場造成嚴重的問題，連已開發國家也不例外

我蕭耀邦請大家回憶：5/7/2015 19:35 蕭邦說：希臘退不退出歐元區、中國股市

我蕭耀邦的想法是：
如果，中國利率不下降，那麼，中國股市價格便是在不合理價位
如果，接二連三地投入資金，以暫時將中國股市價格支撐在不合理價位時，便會連帶產生另一種後果，
例子：人民賣出手上的股票，給你承接
例子：如果，接二連三地投入資金以暫時將匯率支撐在不合理價位時，連帶產生另一種後果
回憶：蕭邦說： (1:33-1:57)

看完了以上 (錯的想法和做法、出片次序滋擾、無醫德的口技滋擾) 之後，我蕭耀邦寫了下文：

血染的風彩問：許多國家有些不當的金融法規，除了妨礙資金流通外，並沒有什麼正面功能，是否應該廢止而實施金融市場自由化？

答：每個國家都會對金融市場加以管制，如果取消管制的做法過了頭，往往會對資本市場造成嚴重問題。連已開發國家也不例外。例：以美國儲貸機構的危機 saving and loan debacle 而言，不但使 1991 年的景氣衰退益形加深，還耗費了美國納稅人二千億美元以上的代價。但是與其他遭遇類似狀況的國家相比，美國不但金錢損失輕微（以佔 GDP 的比例而言），對景氣的影響也算溫和。

血染的風彩問：歐洲各國何時解除資本市場管制？

答：先進工業國直到發展相當成熟的階段，才開始嘗試資本市場自由化 ----- 歐洲各國解除資本市場管制是在 1970 年代 ----- 而 IMF 卻鼓勵開發中國家要加快步伐。

血染的風彩問：解除資本市場管制帶來的後果？

答：經濟衰退與金融危機，連已開發國家都覺得痛苦，對開發中國家的影響當然更嚴重，貧窮國家既缺乏緩和不景氣衝擊的安全網，而且因為金融市場的競爭性不強，因此自由化也不見得能如預期般帶來利率下跌的好處。反倒是農民有時候還得負擔更高的利息，來購買維持基本生計所需的種籽與肥料。

答：隨著資本市場自由化，原先管制熱錢 ----- 套取匯率變動利益的短期貸款與合約 ----- 進出的規定也跟著取消。這些投機性資金隨時可能撤離，因此無法用來興建工廠或創造就業機會。另一方面，這些熱錢帶來的風險，反而可能使長期投資裹足不前。至於經濟成長受到的負面影響就更大。

問：為控制這些資金進出造成的波動，國家往往要設置與短期外幣借款金額相當的準備金以為因應，這種做法會造成什麼效果？

答：假設某個小型開發中國家向一家美國銀行短期借款一億美元，年利率 18％，該國並提列一億美元的準備金。

通常這類準備都是美國國庫券，假設它目前的利率水準約為 40 ％。

該國等於是以 18 ％的利率向美國借錢，再以 40 ％的利率的利率把錢給美國。

相抵之下，可用於投資的資金並未增加，當然也就談不上對經濟成長有什麼貢獻。

反且是美國的銀行賺到可觀的利潤，而美國整體利息淨收益一年也有一千四百萬美元。

還有一個問題，就是：『誘因的不對稱』----- 資本市場自由化後，決定要不要向外國銀行借錢的是民間部門的各家廠商，但是等它們借錢之後，卻必須由政府基於穩健性的考量，提撥準備金以為因應。

血染的風彩問：資本市場自由化是否吸引資金的先決條件？

答：中國的例子顯示，資本市場自由化並非吸引資金的先決條件，而東亞各國由於儲蓄率高，幾乎不再需要額外的資金，如何將儲蓄資金好好投資反且成為更大的挑戰。

血染的風彩問：倡導自由化的人有一項論點：『自由化能分散資金來源，有助經濟穩定』，這種說法是否聽來格外可笑？

答：在經歷過 1997 年開始的全球金融風暴後，這種說法是聽來格外可笑。他們的看法是：『在國內景氣低迷之際，可以倚賴國外資金彌補國內資金的短缺』但是，熟識經濟實務的IMF經濟學者一定也知道，銀行都喜歡錦上添花，盡量想把錢借給那些根本不需要的人，他們也一定看過當某些國家發生危機時，外國債權人又是如何雨天收傘，使經濟問題雪上加霜。

血染的風彩問：自由化，尤其是健全的金融制度尚未建立前，為何會導致經濟不穩定？

答：這問題值得我們更深入研究，但目前至少可以確定一點：『不穩定不但有礙經濟成長，相關的成本也多落在窮人身上』

血染的風彩問：何謂Washington Consensus？

答：根據 Washington Consensus 的看法：

民營化、自由化與總體經濟的穩定能改善投資環境，吸引包括外人投資在內的投資資金，而投資可以創造成長。

外國企業能引進專業技術，打開與外國市場接觸的管道，同時創造新的就業機會。

外國公司也有能力由不同來源取得資金，這在金融制度不健全的開發中國家顯得格外重要。

新加坡、馬來西亞，甚至中國的許多成功發展案例中，外人直接投資都扮演了重要的角色。

血染的風彩問：什麼是 Washington Consensus 的負面效果？

答：Washington Consensus 的負面效果：

外資企業進入後，往往會摧毀國內的競爭者，使不少原以發展在地產業為期許的中小企業壯志難伸。（例：全球各地的飲料製造商，在可口可樂與百事引進後，都給打得抬不起頭來，而區域性的冰淇淋廠商往往也競爭不過像Unilever這樣的大廠）

美國大型連鎖藥局與便利店 Wal-Mart 進駐社區時，總會引發當地商家的抗議，擔心無法與這種實力超強的對手競爭，小城鎮的居民也擔心，如果地方性商店都因而消失殆盡，不知還能保存多少社區的特性，在開發中國家這樣的憂慮至少要強上一千倍。（幸好 Wal-Mart 的成功，是由於能以低價提供商品給消費者，對開發中國家來說，許多貧民往往只能在生存邊緣度日，因此能更有效率地把商品與勞務送交到他們手中也就更為重要）但如果缺乏完備的競爭法規或無法有效執法，那麼國際性大廠將本地競爭者消滅後，就可以運用壟斷的力量抬高價格。因此前面提到的低價利益，可能只是曇花一現。

許多跨國公司在開發中國家都未能盡善改善工作條件的責任，只想儘快抓住有利可圖的機會。無論在本國或開發中國家，這些公司總是無法及時體認：『改善工作條件可能有助提高勞動生產力，從而降低整體成本』----- 至少也不至使成本增加多少。

在銀行業中，也經常可以看到外商凌駕於本地業者之上。美國大銀行對存戶提供的保障，自然優於本地小銀行（除非當地政府提供存款保險）

美國政府一直推動開發中國家開放金融市場，因為競爭能帶來服務品質改善的好處，而且外國銀行強大的金融實力也可以促進金融穩定。然而，外國銀行的威脅也不容忽視：『美國原本禁止全國性的銀行（直到刻林頓政府時受到華爾街的壓力，才一改民主黨傳統的立場），就是擔心資金會匯集於紐約等大型金融中心，使邊緣地區缺乏必需的資金』

阿根廷的經驗可以說明外國銀行可能引發的問題：

2001 年該國危機前，當地銀行業已由外國銀行主導，它們對誇國公司與本地大型廠商的資金供應相當慷慨，但中小企業卻一直嚴重短缺資金。

因為國際性銀行根據本身的專長與握有資訊，當然傾向於貸款給這些傳統的客戶。

或許經過一段時日，或許會出現新的金融機構來填補這種資金供應的缺口。

阿根廷危機的關鍵在於經濟沒有成長，而這又和資金匱乏脫不了關係。

雖然政府也採取一些有限的措施來改善信用缺口，但政府的貸款畢竟難以完全彌補市場失靈。

IMF與世銀一向強調銀行穩定的重要性，其實銀行健全經營並不困難，如果不想受呆帳問題的施累，只要將資金投資到美國國庫券即可。

『因此真正的挑戰並非設立財務健全的銀行，而是要同時能提供經濟成長所需的信用。』如果做不到這點，就可能導致總體經濟不穩定。因為在經濟無法成長下，財政赤字節節高漲，而IMF又堅持阿根廷要縮減支出、提高稅賦，終至做成經濟衰退與社會不安的惡性循環。

玻利維亞的經驗可以說明外國銀行可能引發的問題：

2001 年一家在玻利維亞具有舉足輕重地位的外國銀行鑒於國際風險提高，突然決定緊縮貸款。

由於信用供給發生突如其來的變動，使得經濟陷於更嚴重的衰退，其危害之大，更甚於稍早大宗物資價格下跌與全球經濟不景氣的影響。

外國銀行的入侵，還有其他值得憂慮之處：

本國銀行對中央銀行的「道德勸說」比較敏感 ----- 央行可以透過種種微妙方式發揮影響力，如擴張信用以刺激經濟，或在景氣過熱信號出現時收縮信用。但外國銀行對這些訊息的反應遠不及本國銀行。

同樣地，面對信用體系中的先天性缺口 ----- 如少數民族或偏遠地區不易取得資金 ----- 本國銀行也比較容易在壓力下配合改善。

即使像美國這種金融先進市場，也都深切感受這類問題，所以才會有 1977 年通過的 Community Reinvestment Act 社區再投資法案，強制要求銀行必須對弱勢族群或地區給予貸款。這種做法雖然引起爭議，但卻成為達成重大社會目標的重要手段。

在某些案例中，新投資者（常透過賄賂）會說服政府給予他們一些特權（例：關稅保護）。

外國政府（包括美國政府）強力要求開發中國家履行非常不公平的合約，而這些合約往往是由貪污腐敗的政府所簽訂。（例：1994年在雅加達舉辦的 APEC 亞太經合會議中，刻林頓總統鼓勵美國公司到印尼投資，後來的確有不少廠商真的這樣做，不過條件都相當優厚（其中不乏以賄賂打通關節 ----- 其實並不利於印尼人民﹜世界銀行也鼓勵民營電廠到印尼與巴基斯坦等國投資，只不過相關合約中有一些不合理的條款，規定當地政府必須以高價購買大量的電力）尤有甚者，等到原先腐敗的政府被推翻後（1998 年的印尼蘇哈托，1999 年巴基斯坦的夏理夫），美國政府卻向新政府施壓，要求履行原來的合約，而不肯予以廢止，甚至連重新談判條都不願意。

這類投資的蓬勃興盛，往往是因為政府給予特定優惠做為交換條件。一般經濟學雖然會探討到特權對誘因造成的扭曲作用。但卻未觸及其中更隱晦的層面：『這種特權通常是行賄政府官員的結果』因此吸引外人直接投資，所付出的成本就是民主過程受到傷害。對外國投資者而言，以低價取得礦產、石油與其他自然資源的特許權，具有特別強烈的誘因，所以這方面的問題也更嚴重。

這類投資對經濟成長卻無助益：開礦特許權帶來的財富誠然可貴，但經濟發展是指整個社會的轉型，如果外人投資是偏遠地區的礦產，那麼對於國家的發展轉型可能並沒有什麼其他的助益，充其量只能形成一個雙元經濟 dual economy ----- 雖然不乏財富，但卻稱不上已開發的經濟。事實上，資金流入有時候還會導致貨幣升值，使進口品價格降低，出口品價格提高，反而不利於經濟發展。這種狀況被稱為 Dutch Disease（因為當年荷蘭在北海發現天然氣後，出售天然氣的收益使得幣值高漲，嚴重損及其他出口產業。對荷蘭而言，這個問題雖然辣手，但並非不能克服，不過對開發中國家而言，可能就會嚴重得多）

以上各項問題，國際金融機構往往漠不關心，就算 IMF 偶爾注意到失業問題，它對創造就業機會所做的建議也很簡單：『取消政府干預、減稅、把通貨膨脹降至最低水準，引進國外企業。』這些政策建議多少反映殖民心態：『開發中國家必須依賴外國引進企業家精神。』南韓與日本這些不靠外人投資而表現傑出的國家，IMF 幾乎是視而不見。至於新加坡、中國、馬來西亞等對外人投資有所規範的國家，外國直接投資雖然扮演關鍵的角色，但其主要的貢獻在於提供進入新市場的機會與引進新技術，而不是資金（因為這些國家本身的儲蓄率很高）或企業精神。

血染的風彩問：在IMF所犯的錯誤中，最受到注意的是否在順序與步伐上的錯誤？

答：在 IMF 所犯的錯誤中，最受到注意的要算在順序與步伐上的錯誤。

還有就是對更廣泛的社會議題不夠敏感：

急切推動自由化，不顧社會安全網尚未建立、管制架構尚不完備。

國家還沒有能力承受市場情緒突然轉變帶來的負面後果；推動會導致工作機會減少的政策，卻未能同步創造工作機會。

推動民營化，罔顧競爭與管理架構尚未完備。

他們錯誤認為：「一旦私有財產權建立之後，所有其他條件也都會自動出現———包括市場經濟運作的制度與法律架構。」

自由市場意識形態之下的基本模型，乃是以亞當斯密的理論為依據，認為市場力量———利潤動機———像一隻看不見的手———會驅使經濟達成有效率的結果。

現代經濟學最大成就之一，就是指出亞當斯密的理論在何種意義或何種條件才能成立。這些條件具有高度的限制性。

晚近經濟學理論的進展———顯示，只要資訊不完美或市場不完全（尤其在開發中國家，永遠是如此），看不見的手就無法完美運作。

這時政府如果出面進行一些干預，原則上可以改善市場效率。

因此我們必須先認清，市場在那些限制條件下能有效運作，因為政府的許多關鍵活動，正是對著市場失靈而做出的反應。

如果資訊完美無缺，就沒有金融市場存在的空間，也沒有必要制定相關的管制措施。

如果競爭能自動臻於完美境地，反托辣斯也就沒有發揮的餘地。

Washington Consensus的政策簡化的市場經濟模型。在這個競爭性均衡模型中，由於看不見的手運作完美，政府根本沒有存在的必要，因此Washington Consensus的政策有時也被冠上「新自由派」之名，這些政策以「市場基本教義」為基礎，也可視為等於19世紀的「Laissez-faire」

亞當斯密的市場理論在先進工業國或許仍有揮灑的空間，但相關的條件在開發中國家可說是付諸闕如。

市場體系需要明確的財產權制度以及執法單位，而這些往往都是開發中國家所欠缺的。

市場體系需要競爭與完全的資訊，但現實世界的競爭與資訊卻與完美相距甚遠。

根據經濟學理論，必須滿足『所有的』假設條件，才能出現有效率的市場經濟。

由某些實際案例得知，如果只有單一領域的改革，缺乏其他領域相互配合，反而可能使狀況變得更糟。

這就是所謂順序問題的意義所在。意識形態對這些事置之不理，只是一味催促儘快往市場經濟邁進。然而經濟理論與歷史事實在顯示，忽略順序會導致可怕的後果。

血染的風彩問：市場為何不像簡化的模型所假設的那樣，擁有完全的競爭與完全的資訊，因而能完美地運作？

答：舉一例，1997與98年的全球金融危機中，『透明化』的重要性一再受到強調。可惜在這正面發展中還是存有偽君子的作風：『各個國際經濟組織與美國財政部一再向東亞各國強調透明化的重要，但它們本身卻是最不透明的機構』因此在探討國際經濟機構的改革時，要特別強調提高透明度，讓各界更了解這些機構的作為，也讓受到它們相關政策影響的人在制定政策時擁有更多的發言權。（有關資訊經濟學未答，以後再答）

血染的風彩問：政府是否有能力彌補所有市場失靈現象？

答：不能。

血染的風彩問：單靠自由市場本身能否解決所有社會問題？

答：不能。所得分配不平等、失業、污染等種種問題，都有賴政府扮演重要角色。

血染的風彩問：如果工業先進國持續補貼本國農業，使開發中國家的農產品難以競爭，但卻要求對方取消對工業產品的補貼。這會做成什麼後果？何謂1995年第8次貿易協定簽訂的「貿易條件」？

答：1995 年第8次貿易協定簽訂的「貿易條件」----- 是已開發國家與開發中國家產品的相對價格，它的淨效果是讓一些最貧窮國家出口對於進口品的價格降低，也就是使得這些國家變得更貧窮。

血染的風彩問：某些國家一方面極力迫使貧窮國家消除貿易障礙，一方面卻又維持本國的進口壁壘，讓開發中國家無法輸出農產品以換取極需的外匯，這會做成什麼後果？

答：

*深受其害的除了開發中國家之外；

*工業先進國的消費者必須支付較高的價格；

*納稅人也必須繳納更多稅款以支付龐大的補貼所需；

*這是在商業與金融特權佔上風下的情況。

血染的風彩問：過去不少國家採取虛偽的雙重標準，一方面以協助開發中國家為名，強迫他們對先進工業國家的產品開放市場，但另一方面卻盡力保護本國市場，不讓開發中國家的產品輸入，結果導致富國愈富而窮國愈窮。至今除了少數既得利益者外，有沒有人贊同這種雙重標準？

答：沒有

血染的風彩問：『為維護本國經濟而不惜提高關稅，犧牲鄰國利益』這是否經濟大恐慌向外蔓延與災情慘重的主要元兇？

答：這是經濟大恐慌向外蔓延與災情慘重的主要元兇。因此新成立的國際性組織不僅要防範這種情況再度發生，也要促進貨品與勞務的自由流動。

血染的風彩問：IMF 與其他國際性組織的基本問題是否出在監督管理？這些機構如何選擇領導者？由誰決定該做什麼？又是基於什麼理由？代表誰的利益？

答：雖然 IMF 與世銀的所有活動幾乎都在開發中國家進行，而貸款對象更完全是開發中國家，但機構的主管卻來自各工業國（依據慣例或默契，IMF的領導人一定是歐洲人，而世銀的領導人則是美國人）他們都是經由黑箱作業選出，至於是否與開發中國家有任何淵源，則向來不在考量之列。因此就這些機構所服務的國家而言，代表性顯然不足。

答：開發中國家的農民必須辛勤耕作，替國家償付IMF的貸款，而商人則由於 IMF 的堅持，必須承擔較高的加值稅。對這些人而言，IMF 的這套體系只是向他們課稅，卻沒有代表為他們說話。

血染的風彩問：全球化有何貢獻？

答：全球化的貢獻：

亞洲不少地區採行出口導向為核心的產業政策，讓無數人民的生活富裕起來。

西方國家人士或許認為Nike在開發中國家雇用廉價勞工是剝削行徑，但對生活在那些地方的人來說，到工廠做工遠勝過待在農村種田。

全球化降低了大多數開發中國家的孤立感，也使當地人民有機會接觸到許多知識。

透過精心運作的公共壓力：*迫使國際社會豁免某些貧窮國家的債務。

*1997 年由 121 國共同簽署，減少兒童與其他無辜者受地雷傷害的危險。

1992 年牙買加開放美國牛奶進口，這項措施或許損及當地酪農，但也使窮困的兒童可以喝到便宜許多的牛奶。

新設的外國公司或許衝擊到原本受保護的國營企業，但也有助於引進新技術、拓展新市場、創造新產業。

透過世銀資助的計畫，菲律賓游擊隊放下武器，獲得工作機會；各項灌溉方案使農人用水無虞，所得倍增；教育方案協助鄉村居民識字；一些國家的愛滋病防治方案協助抑制了這種致命疾病的蔓延。

血染的風彩問：全球化有何失敗？

答：下列是失敗的例子：

全球化未實現承諾的失敗

貧富差距的擴大，使得第3世界陷於赤貧的人口增加，他們一天只有不到一美元的生活費。

有些非洲國家放棄了社會主義，力圖建立清廉政府，也努力維持預算平衡並抑制通貨膨脹，可是就是吸引不了民間投資，因此經濟成長也無法持久。

金融問題會蔓延全球，任何新興市場貨幣的崩潰將拖累其他貨幣。（1997-1998 年的某段期間，亞洲金融風暴的的確確有席捲全世界經濟之勢。）

對俄羅斯與其他由共產主義轉型為資本主義的國家而言，全球化與市場經濟並沒有帶來原先承諾的結果。（西方世界曾信誓旦旦，宣稱這種新經濟制度會帶來前所未有的繁榮，但結果竟是前所未有的貧窮）

西方國家一方面極力迫使貧窮國家消除貿易障礙，一方面卻又維持本國的進口壁壘，讓開發中國家無法輸出農產品以換取亟需的外匯。（深受其害的除了開發中國家之外，美國消費者必須支付較高的價格，納稅人也必須繳納更多稅款以支付龐大的補貼所需。）

全球化的不平衡觀點的失敗

工業先進國一面拒絕對開發中國家的商品開放市場，諸如對由紡織品到糖類等多樣產品設定進口配額，一面卻堅持對方該為他們的商品開大門。

工業先進國持續補貼本國農業，使開發中國家的農產品難以競爭，但卻要求對方取消對工業產品的補貼。

1995 年第 8 次貿易協定簽訂後的「貿易條件」----- 已開發國家與開發中國家產品的相對價格，就可以發現它的淨效果是讓一些最貧窮國家出口品相對於進口品的價格降低，也就是使得這些國家變得更貧窮。

拉丁美洲與亞洲放寬資本市場管制，雖然使西方銀行獲利，但這些區域本身卻因大量匯入的熱錢（在瞬間流入與流出一國的金錢，多是看好該國貨幣將升值或貶值而進行投機）在短期間快速流出而受害，必須收拾劇貶的幣值與惡化的金融體系。

烏拉圭回合談判（Uruguay Round）強化了智慧財產權，因此西方各大藥廠可以阻止印度和巴西竊取他們的智慧財產權，開發中國家的人民無法低價買到本地藥廠的救命藥品（結果喪命）。

由西方國家引介，西方顧問指導規畫、世界銀行等機構融通的種種方案，無論屬農業或基礎建設性質，一旦施行失敗，除非有某些債務豁免的安排，否則最後償還貸款的責任還是開發中國家那些窮苦的人民。

環境污染，政治制度遭到破壞，快速的變遷使文化無法調適。

有些時候因為大量失業，導致更長期的社會解體問題。（例：拉丁美洲的城市暴亂或印尼等地的種族衝突）

開發中國家的人民眼看著金融危機日益頻繁，窮人的數目不斷增加，當然了解事情有些不對勁，但他們無力更改相關的規章，或是影響那些制定規章的國際金融機構。

國際貸款機構提出的援助條件削弱了國家主權。

WTO、世銀、IMF 的失敗

成立多年以來，IMF 己經有了相當顯著的改變：

當初 IMF 認為有必要透過國際壓力讓各國採行更具擴張效果的經濟政策，如增加支出、減少稅負或調降利率以刺激經濟。（當年本於凱因斯理念的IMF，強調的是市場失靈以及政府在創造就業機會上的角色）

但現在 IMF 提供資金的國家，通常必須施行降低赤字、增加稅收或調高利率等緊縮性經濟政策。（1980 年自由市場理念取代凱因斯理念，自由市場被視為解決開發中國家問題的萬靈丹，過去坦誠探索的精神一掃而空，取而代之的是一股新的意識狂熱）

凱因斯如果看到他所催生的嬰兒如今變成什麼模樣，想必現在依附在外星驅體的靈魂難以安心。

1980 年代，當時美國總統雷根和英國首相帶契爾夫人都極力傳播自由市場的理念，IMF與世銀也就成為新的宣教機構。那些需款極急的國家雖不情願，也只能接受這些被強迫推銷的觀念。

原則上，IMF 與世銀相互分工：

IMF負責屬於國家「總體經濟」方面的事務，包括：政府預算赤字、貨幣政策、通貨膨脹、貿易赤字、外債等等。

世銀主管的是「結構性課題」，像是政府支出的內容、金融機構、就業市場、貿易政策等等。*不過IMF採取的是相當傲慢自大的觀點：『任何結構性課題幾乎都會影響整體的經濟的整體表現，連帶牽動政府預算或貿易赤字，因此幾乎所有事項都屬於 IMF 的領域』

IMF 對問題早有既定答案（基本上適用於任何國家），也不認為有討論的必要。

相較之下，世銀對該做的事還會進行討論，在不預設立場的情況下找出答案。

IMF 與世銀原本可以對各國發展或轉型所面臨的挑戰，提供不同的觀察角度，並藉以強化民主的過程。但兩者都受制於七大工業國的集體意志（尤其是這些國家的財經官員）。

成立半世紀的 IMF，顯然未能完成當初設定的任務的失敗：

未能為經濟衰退國家提供資金，使其回復近乎充分就業的狀態。

世界各地的經濟危機有增多的趨勢，而且（除了經濟大恐慌之外）也比以前更為嚴重。（約有 100 個國家面臨經濟危機）

更糟的是，全球經濟的不穩定，有部分歸咎於 IMF 的許多政策，尤其是一些不成熟的資本市場自由化。

一旦某個國家已陷於危機中，IMF 的資金與計畫往往發揮不了穩定作用，反而使情況更形惡化，窮人的處境更是雪上加霜。

IMF在當初設定的任務上固然未獲成功，在一些新任務上同樣表現欠佳。（例：協助前共黨國家轉型）（例：由國際經濟機構所規畫的俄羅斯轉型，相較於中國自行主導的經濟改革，形成了極端鮮明的對照。1990 年，中國的國內生產毛額 GDP 僅及俄羅斯的 60 ％，而 10 年之後，這項數字剛好顛倒過來。俄羅斯貧窮增長的速度為前所未有，而中國卻是以前所未有的速度在減少貧窮。）

為維護本國經濟而不惜提高關稅，犧牲鄰國利益（這乃是經濟大恐慌向外蔓延與災情慘重的主要元兇）。因此國際性組織不僅要防範這種情況再度發生，也要促進貨品與勞務的自由流動。雖然關稅暨貿易協定GATT在降低關稅上成就非凡，但要達成最終的目標還是相當困難。直到 1995 年，也就是2次大戰結束後半世紀、經濟大恐慌後 3 分之2個世紀，當年所倡議的世界貿易組織 WTO 才算成立。不過 WTO 與上面兩個國際性組織非常不同，它本身不制定規則，只是提供貿易談判的論壇，並確保它的各項協定受到遵行。

IMF 與其他國際經濟組織的基本問題出在監督管理的失敗：

這些機構的主導者並非只是最富有的工業國家，還包括它們的商界與金融界人士，因此相關的政策自然會反影出來這種權力結構。

在IMF，代表國家發言的人是財政部長與央行總裁；在WTO則是貿易官員。這些人士都各自與國內的一批特定支持者關係密切。貿易官員的觀點常受企業界影響：

希望為產品打開更多新市場的出口商，或是與進口貨品競爭的廠商。

這些支持者當然希望儘量維持最多的貿易障礙，同時也極力游說國會給與更多的補貼。

他們重視的是生產者所能得到的利益，對消費者因此而要支付更高的價格，或是補貼會加重納稅人的負擔，並沒有那麼在意。

至於環境與勞工問題的重要性更等而下之，甚至是他們的眼中釘。

財政部長與央行總裁往往與金融界往來密切，他們不少就是出身金融界：Robert Rubin來自Goldman Sachs 後轉往 Citigroup 任職；Stan Fischer 也在離開IMF後直接轉進 Citigroup。這類人士很自然會由金融界的觀點來看世界，任何機構的決策，必然反映決策者的看法與利益。

雖然IMF與世銀的所有活動幾乎都在開發中國家進行，而貸款對象更完全是開發中國家，但機構的主管卻來自各工業國（依據慣例或默契，IMF 的領導人一定是歐洲人，而世銀的領導人則是美國人）他們都是經由黑箱作業選出，因此就這些機構所服務的國家而言，代表性顯然不足。

開發中國家的農民必須辛勤耕作，替國家償付IMF的貸款，而商人則由於 IMF 的堅持，必須承擔較高的加值稅。對這些人而言，IMF 的這套體系只是向他們課稅，卻沒有代表為他們說話。

對IMF主導的國際體制感到幻滅的人也愈來愈多，人民只得訴諸暴動來爭取改變。

Washington Consensus的失敗

當年本於凱因斯理念的 IMF，強調的是市場失靈以及政府在創造就業機會上的角色，但在 1980 年代自由市場理念卻取而代之，而這也是 Washington Consensus 的部分內容（IMF、世銀與美國財政部就開發中國家的政策所達成的共織）。其實未必適用於發展初期或轉型初期的國家：大多數工業先進國家，包括美國和日本，在經濟尚處於奠基階段時，都曾精心挑選某些產業加以保護，直到它們強大到足以和國外公司競爭為止：

全面保護主義固然少有成功，但太過匆促的貿易自由化同樣成效不彰。

強迫開發中國家開放市場，讓與本國特定產業具高度競爭性的產品進口，可能使這些產業在強勢對手的競爭下岌岌可危，所造成的社會與經濟後果難以估量。

在工業與農業部門還未發展到有能力提供新的工作機會前，許多人的生計就已遭到有系統的摧毀 ----- 開發中國家的貧農根本無法與受大量補貼的歐美產品競爭。

更為雪上加霜的是，IMF 還堅持開發中國家採取緊縮性貨幣政策，因而使得利率水準偏高，即使在最佳的狀況下也難創造就業機會。

同時由於社會安全網未臻完善，因貿易自由化而失業的族群很容易淪為貧困無援。

開發中國家屢見不鮮的情況是，自由化不但未帶來當初承諾的成長，反而讓更多人陷於困境。不少人就算能保住飯碗，內心的不安全感也會增加。

歐洲各國直到 1970 年才開放資本流動的禁令，因此有人會認為，堅持要銀行系統功能尚不健全的開發中國家冒險開放市場，其實未盡公平：

就算撇開公平性不談，由經濟學觀點來看也未必說得通。

資本市場自由化之後，常會有大量熱錢流入或流出，帶來劇烈的波動。

開發中的小國就像隻小舟，而 IMF 推動的資本市場快速自由化措施，就如同把小舟推入狂風巨浪中，全然不顧船身有漏洞待補、船長經驗不足、救生衣還沒準備等等。就算運氣再好，如果遇到巨浪來襲，還是難逃翻船的下場。

如果不是碰上第一波殖民主義結束，加上接下來的共產主義垮台，使得IMF與世銀有機會大肆擴張原先的規章與業務範圍，那麼他們引用錯誤經濟理論造成的問題還不會這麼嚴重。今天，這些機構已扮演世界經濟的主導角色，除了想獲得他們支援的國家，甚至連想獲得他們「認可」以期加入國際資本市場的國家，都得遵循他們開立的經濟處方，而這些處方所反映的正是自由市場的意識形態與理論。（結果許多人民所得到的是貧窮，而許多國家所得到的則是社會與政治動盪不安）

1997 年亞洲金融風暴後，IMF 的政策使印尼與泰國的危機更為惡化。

拉丁美洲的市場經濟改革雖有一兩個成功例子（智利）。但其他大多數國家在 IMF 1980 年代所謂成功的紓困計畫後，卻白白浪費了 10 年的時間，迄今仍在苦苦追趕之中，有些國家的通貨膨脹雖略有改善，但失業率居高不下（例：阿根廷）

就算某些經濟有少許成長的國家，獲利的也是富人，尤其是 10 ％最富有的階層；貧窮狀況仍然普遍，有時候最貧窮階層的所得甚至反而下降。

IMF犯下的錯誤遍及所有它插手的領域：經濟發展、危機管理、共產國家的轉型等。

成功的經濟計畫應重視「順序」sequencing ----- 改革措施應有的前後次序 -----以及步調 pacing，假如尚未建立完善的金融制度，就匆促展開市場競爭，那麼摧毀原有工作機會的速度，將超過創造新工作機會的速度。

問：全球化失敗癥結何在？

答：19 世紀美國的經驗，與今日的全球化形成很好的對比，兩者的反差適可說明昔日的成功與今日的失敗癥結何在。

19 世紀因運輸與通訊成本下跌，使得原先的地方性市場得以擴張，形成新的全國性經濟，隨之而起的是全國性公司，業務範圍遍及全美各地。

不過政府在經濟演化過程中扮演要角，而不是任由市場漫無章法地自行發展。

由於美國法院對憲法條文的廣泛解釋，允許聯邦政府管制州際的商業行為，因此政府獲得大幅的經濟權限。

聯邦政府開始管制金融體系，設定最低工資與工作條件，最後還對市場體系所導致的問題規畫出失業與福利制度。

聯邦政府積極推動某些產業（如美國第一條電報線就是 1842 年由聯邦政府在巴爾地摩與華盛頓之間架設），並鼓勵農業等產業的發展，除協助設立大學以進行研究，還提供推廣服務來訓練農民運用新科技。

由這種種做法，可以看出聯邦政府在促進美國經濟成長上扮演了核心角色，雖然政府並未採行積極的所得重分配政策，但至少許多計畫的利益普遍由人民共享，像是推廣教育與改良農業生產力等，其他如土地補助金（land grant）也為所有美國人提供了最基本的機會。

時至今日，由於運輸與通訊成本持續下降，加上貨品、勞務與資本的流動所遭遇的人為障礙日益減少（但人力流動仍很大的限制），目前全球化過程其實相當類似於當年形成美國全國性經濟的過程。

不幸的是，在全球化過程中，我們並沒有一個屬於全球人民的世界政府。我們所擁有的系統可稱為「沒有全球化政府的全球化管理」，由少數機構（IMF、世銀、WTO）與少數成員（與特定金融和商業利益密不可分的政府財經與貿易部門）主控大局，而許多深受相關決策影響的人卻幾乎沒有發聲的機會。

目前該是變更國際經濟秩序管理規則的時機。我們應該少談一點意識形態，多注意能行得通的方式，同時也該再次思考該如何制定國際層次的決策 ----- 又該為誰的利益著想。

經濟成長是必要的，我們應該讓東亞成功的經濟發展在其他各地重現，否則全球經濟持續動盪所付出的代價實在太高。

全球化仍有改頭換面的可能，只要它能達到公平合理的運作，讓所有國家都有機會在與其相關的政策上發言，那麼或許我們還能創造一個嶄新的全球化經濟，不但成長得以長久持續，而且成長的果實也能更公平地由大家分享。

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(6:14 - 7:28 - 7:40)

http://vlog.xuite.net/play/eXlaVXpQLTIzNTM5NzkwLmZsdg== = OIL

= Euro

= USD

see Mon 6, Tue 7/7/2015

SEE

News 6/7/2015 News 7/7/2015 World 股市 6/7/2015

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Tue 7/7/2015

Tue 7/7/2015 18:23 蕭邦問：
希臘真的如 5/7/2015 蕭邦所說，退出歐元區？這對歐洲不利？

蕭邦答：
希臘是一個小的閉經濟體國家，退出歐元區，對歐洲影響不大
故此，以下華人當權派的報導，又是廢話，又是可以不理
故此，反映未來經濟的歐美股市，可向好

回憶：28/5/2015 蕭邦說： (1:33-1:57)

see Wed 27/5/2015 人民幣快速升值會造成數千家中國企業倒閉

see Wed 27/5/2015 匯率失調已經成為破壞世界經濟的主要來源。它們使長期投資充滿了不確定，危害既定投資的價值，而且是保護主義情緒的根源。市場機能未能使幣值趨於穩定。相反地，投機行為卻使得外匯走勢更形誇張。如同我們所瞭解的，自由浮動匯率制度的不穩定是累積的。問題是：我們能如何做呢？可能措施有許多。匯價目標區–––明示的或暗示的–––是最不激進的方法，因此也是人們最常提到的方法。我們也可以回歸到固定匯率制度，不論它是否依賴黃金做為價值的標準。或者，最大膽的做法是創造一種國際貨幣。不論選擇那一種方法，許多問題都需要解決。第一，也是最重要者，便是國際資本移動的問題。資本越過國界的移轉是有價值的，也應該得到鼓勵；但是，如同我們所瞭解的，投機性的資本移動的不穩定是累積的。我們所需要的制度是會使投機行為無法獲利者。理想狀況下，幣值的波動應該只侷限在利率差的範圍之內；但這會引導出大致上屬於固定匯率的制度。匯價目標區不可能阻止投機行為。相反地，它們將鼓勵以有限的風險對主管當局從事投機。在訂下一組目標匯價時，主管當局將自己暴露在風險之中，聽任投機客來選擇攻擊的時機和地點。

根據歷史顯示，投機客在這種情況下通常都能獲勝。或許有人認定明示的目標區域是最拙劣的制度，因為它會獎賞制度內的投機行為，並鼓勵對該制度發動投機性的攻擊。未經宣布的匯價目標區有較高的成功機會。它們能使主管當局對投機客發動一場躲迷藏的遊戲，只要主管當局能協同一致並動員比投機客多的資源，則仍有獲勝的機會，既然它們控制殺手鐧–––印製鈔票–––它們就不是在從事一項不可能的任務。如果中央銀行願意無限量供應鈔票，便可阻止任何強勢貨幣進一步升值。但是，中央銀行罕有勇氣這麼做，是令人奇怪的一件事

see Mon 6, Tue 7/7/2015

金融風暴有兩種習見的模式：

允許本國企業向國外借貸，讓企業暴露於國際市場的詭譎風險中

投機客的攻擊（加上短期債務過高）

他們認為，如果，提供大量金援，好讓各國可以穩住幣值，他們認為只要市場相信國庫有足夠的資金，投機就沒有理由攻擊匯市，如此，一來即可重建「信心」。這些錢還有另一種功用，它提供本地企業償還西方銀行貸款所需的美元。

從某方面看來，這不但是對發生危機的國家紓困，同樣也是對國際銀行紓困，因為這些貸款者不必獨嚐壞帳的苦果。

不過，接二連三地投入資金以暫時將匯率支撐在不合理價位時，連帶產生另一種後果：

當地的有錢人把握機會，以有利的匯率將錢換成美元再匯到國外

例：1998 俄羅斯資本外逃 capital flight

例：1994-1995 墨西哥

延續貸款條件：提高利率、縮减政府支出、提高稅賦、結構性改革（因為他們相信一個國家問題，一定與經濟脫不了關係），减少政府支出，提高開放性和透明度，改進金融市場管制

但是，這些附加條件無益於恢復經濟的健康，只是要求受助國家放棄一部分經濟主權

蕭耀邦的要求：

向以下五個 ★ 清晰的「方向」努力工作

★ 先前債務的處理

★ 新信用的提供

★ 銀行體系的維護

★ 債務國的經濟政策

★ 逃離資本的回流與對國外投資人的吸引

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金融風暴有兩種習見的模式：
允許本國企業向國外借貸，讓企業暴露於國際市場的詭譎風險中
投機客的攻擊（加上短期債務過高）

金融風暴有其發生的固定模式，IMF 的反應也通常十分固定：提供足夠資金金援、提高利率、縮減政府支出、提高稅賦、提高開放性和廢除獨占事業＝失敗

正確的反應：提供足夠資金金援、減稅、增加政府支出、放寬貨幣政策 ----- 來刺激總需求。主要的目標是維持充分就業並儘量提高長期經濟成長。＝正確

如果, 回憶 1997 亞洲金融風暴, 有以下陰謀論：

陰謀 1 : IMF 起初告訴亞洲各國要對短期投資的熱錢開放市場, 結果這些國家照做之後, 大量熱錢快速流入, 稍後又以同樣的速度流出, 這時 IMF 說該提高利率, 並實施財政緊縮, 結果造成了嚴重的衰退

陰謀 2 : 等到資產價格暴趺, IMF 又敦促各國不惜賤價出售資產, 還說這些國家的公司需要優質的國外管理 (但這些公司是在過去幾十年締造令人艷羨的成長佳績), 因此, 公司應該出售給外國人

陰謀 3 : 至於處理出售事宜的外國金融機構, 可能正是早先突然撤離資金而引發危機的元凶. 這些銀行透過出售或分割問題公司, 賺進大筆佣金. 一如當初它們引進外資時也曾賺過大筆佣金

蕭耀邦說：:提供足夠資金金援、減稅、增加政府支出、放寬貨幣政策 ----- 來刺激總需求。主要的目標是維持充分就業並儘量提高長期經濟成長

= 蕭耀邦要求重組希臘債務，延長還款期及減息，並尋求歐洲穩定機制協助，應付短及中期債務。歐元集團主席戴塞爾布魯姆表示：「希臘財長並未提交新方案，希臘政府第一步要做是函請歐洲穩定機制支援，歐元區財長周三早上會舉行電話會議，正式討論這項要求。」有希臘官員透露，會要求透過歐洲穩定機制，未來兩年向希臘提供300億歐元貸款。歐洲理事會主席圖斯克會後表示，這個星期將是最後限期予希臘跟國際債權人談判，並要求希臘最遲星期四提交新方案予歐元區成員考慮。歐盟官員指，國際債權人在確認新方案可行後，就會交由周日加開的歐元區領袖峰會討論。多個歐元區國家領袖不滿希臘沒有如期提交新方案，認為開會只是浪費時間，應該開始討論希臘一旦退出歐元區的對策。美國總統奧巴馬就分別致電默克爾及齊普拉斯，繼續鼓勵各方努力達成協議，讓希臘留在歐元區，以符合各方最大利益。